2025年狼爪冲锋衣定价预测：安踏收购后，价格会上涨吗？

21世纪经济报道记者 贺泓源 北京报道

进攻是最好的防守，安踏集团似乎正在践行此种策略。

安踏集团是一家知名企业。于2025年4月10日宣布了一则重要消息。这一消息是将全资收购一个品牌。该品牌是起源于德国的户外服饰、鞋履及装备专业品牌。其名称为Jack Wolfskin（狼爪）。此次收购的基础对价为现金2.9亿美元。在满足其他惯常交割条件之后。该趟收购预计将会在时间方面有着特定安排。具体是将于2025年第二季末这样的时间节点。或者是第三季初完成此次收购。

在目前市场形势下，扩张似乎有着挑战。

于截至二零二五年二月二十八日的最新财季之时，耐克大中华区营收同比下降了百分之十七，降至十七点三亿美元。在二零二四年，李宁篮球业务同比出现了收缩的情况 。

转向安踏集团自身来看，于2024年，FILA的营业收入为266亿元，与上一年相比增长了6.1%。明显地，相较于以往年份其增长速度出现了显著下降。并且，鉴于市场发生的变化，安踏集团的毛利率呈现出下滑态势。

国际形势也处在波动期。

但安踏，正把收购狼爪视作一项战略对冲。

安踏集团董事局主席丁世忠表示，狼爪将大众户外运动予以定位，和集团目前所呈现的高端户外品牌群体构成差异化的品牌定位，多品牌战略为应对全球化的不确定性给予了坚实的发展基础 。

4月11日，安踏的收盘价格是83.85港元每股哦，它的涨幅为2.82%呢。这家公司的总市值达到了2354亿港元呀。

1981年成立的狼爪，其总部位于德国伊德斯坦因（Idstein），并且在2007年的时候进入到了中国。

在那个时候，狼爪依靠着相对而言比较低的价格，以及“德系户外”这样的一个定位，迅速地占据了各种各样的渠道，在国内的市场当中曾经一度取得了成功。

在2015年的时候，狼爪选择收回了中国区的代理权，那个时段它的门店数量已经超出了700家。然而呢，因为缺少本土化的策略以及运营能力，狼爪渐渐在竞争格外激烈的市场里处于边缘位置了。

在2011年的时候，那个品牌凭借超过7亿美元的估值呀，被黑石集团给收购了。然而呢，所取得的效果却是有限的，甚至到了不得不去进行债务重组的地步呢。

在2018年接近年末的时候，美国的公司Callaway Golf，以4.18亿欧元这样子的价格接收并处理。在那个时候，狼爪的销售，已经处在严重依靠德语区域以及中国市场的状况之下。

显然，Callaway Golf没有打通狼爪在美国的销路。

到2024年的时候，狼爪公布了要关闭掉美国零售网点的消息，进而结束在美国开展的业务，转向专注于欧洲以及中国这块核心市场 。

还要看到，狼爪本身处在波动期。

2024的财年期间，Callaway Golf在全年所获取的净营收大概是42.39亿美元，和上一年相比较下降了1.1%，其中，狼爪欧洲业务出现下降这一情况成为了主要原因当中的一个 。

这似乎解释了狼爪被卖掉原因。

另外，安踏则确实很有运营国际品牌经验。

“单聚焦、多品牌、全球化”一向是该公司战略。

年份为2009年时，安踏收购了 FILA 斐乐品牌在大中华区的商标以及经营权，彼时得以掌控相关权益情形；到了2016年，安踏同日本运动品牌 DESCENTE 迪桑特构建起合资公司，在大中华地区占据控股地位，实现相应管控局面；2017年之际，安踏与韩国运动品牌 Kolon Sport 可隆体育设立合资公司，在大中华地区取得控股态势，达成对应控制模式；2019年期间，安踏完成了对芬兰体育用品集团 Amer Sports 亚玛芬体育的收购作业，其中涵盖始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜等多个品牌，达成了包含多品牌的收购事项；在2023年，安踏针对女性运动品牌玛伊娅 MAIA ACTIVE 展开股权收购行动，实施了针对该品牌的股权收购行为。

当下，亚玛芬达成了处于盈利获利的这一状况，FILA长期以来早就已然变成了安踏收入营收当中的支柱所属的其中一个部分。

2024年时，安踏集团营收同比增长了13.6%，增长后的营收数值为708.26亿元。在同一时期，亚玛芬收入同比增长幅度为17.8%，增长后的收入为51.83亿美元，按照适用汇率转换之后成为人民币377.52亿元。将安踏集团跟亚玛芬的收入加起来，最终营收达到了1085.78亿元。

就收购狼爪而言，关键之处在于，要能把中端大众市场里缺失的部分予以补充，和始祖鸟、Salomon、迪桑特等品牌形成不同的定位，打造出一整个完整的户外品牌梯度，。

这样符合当下的性价比浪潮，始祖鸟们太贵，狼爪或许刚刚好。

但也要看到，这可能存在一定风险。

那比如说，在天猫旗舰店当中，有一件狼爪冲锋衣经过折扣之后，其价格处于699元这个价位，而安踏品牌的冲锋衣，它的价格大概是在400元略微多一些的样子。

以性价比的角度去看，安踏这个品牌是更高的，在当前的时候，面对中产阶层需求的那些做品牌的都有着增长方面的压力。

在2024年的时候，安踏品牌所获取的收入是335亿元，其同比增长的幅度为10.6%，它在集团总收入里所占的比例是47.3%，而在2023年此比例为48.6%，并且其增速远远高于FILA 。

主品牌安踏，性价比是关键词，比如安踏集团说，安踏PG7慢跑鞋，因高性价比和产品质量，三个月内热卖超百万双，安踏儿童业务会聚焦高性价比且有创新科技的产品供应。

当然，狼爪的品牌溢价可能会缓解此种价格上的落差。

此外，狼爪于欧洲这块市场所具备的优势，将会给安踏集团带去缓冲的空间。在欧洲地区，特别是德语区域，这个品牌的竞争力是相当强的。伴随国际关系发生变化，欧洲正演变成中国品牌向海外拓展的全新重心。

此外，狼爪有着材料科技方面的优势，在德国工程设计团队方面同样是卖点，并且其对安踏技术的系统性提升有帮助 。

从品牌价值的层面去考量，安踏针对狼爪的收购价钱，差不多是7年前Callaway收购价格的6折，这也致使此次交易看起来相对较为划算。

从当前的情况出发，安踏于供应链还有运营这两者之上所存在的优势状况，已然能够借助FILA以及亚玛芬的相关案例加以证实。

举例来说，在二零一九年，于收购亚玛芬之后，始祖鸟着手强化高端专业户外品牌形象，并且朝着泛运动爱好者进行破圈。在二零二零年，始祖鸟邀请国际超模刘雯身为品牌首位全球代言人。

2020年，始祖鸟在渠道方面，收回了在华线上渠道以及所有奥莱店的经营权，之后，展开了加大投入的举措。依据久谦数据表明，从2020年四季度开始一直到2023年四季度，始祖鸟门店平均面积产生了变化，由217平方米提升至313平方米。并且始祖鸟选择店铺位置时大多处于大型商超一楼的核心地带，其占比约为40%，还临近奢侈品牌 。

成绩是，始祖鸟迅猛奔跑。在2020年到2022年期间，它的全球收入CAGR也就是复合年均增长率超过了30%。到了2024年，始祖鸟的销售额超过了20亿美元，并且在第四季度，于所有地区、渠道以及类别方面都达成了强劲的增长。

说起狼爪收购案予以回溯，其是安踏实施的一种新试水，所处情形为拥有运营以及供应链方面的优势，身处的时代是性价比崭露头角的时期，且面临着国际局势发生变化这种状况。

这也是种“防御性”扩张。